高盛:銅庫存處于極低水平,價格有望突破12000美元
來源:華爾街見聞 發布時間:2022-03-04 20:38:12

高盛指出,作為全球最大銅生產國之一,俄羅斯銅出口渠道在制裁后將嚴重受限;考慮到目前明顯的供應緊缺環境,銅庫存有望進一步下降。

「商品旗手」高盛繼續唱多銅價,稱市場「誤判」俄羅斯供應風險,銅價未來12個月將上探每噸12000美元的紀錄高位。

高盛表示,俄羅斯是全球最大的銅生產國之一,年精煉銅產量接近100萬噸,占除中國外供應的7%,并且是第二大精煉銅出口國。到目前為止,銅價對俄烏沖突升級造成的供應緊缺風險反應相對溫和,這種市場反應可能存在誤判。

在歐美各國開啟制裁措施后,俄羅斯的出口渠道將嚴重受限。目前市場處于明顯的供應緊缺環境,(在俄羅斯出口受限后)銅庫存有望面臨進一步下降,這將進一步推高銅價。

在銅庫存方面,今年伊始全球銅市場的庫存遠低于歷史水平,緩解空間十分有限。一季度后,從歷史市場供給情況來看,也不足以解決2022年的赤字問題,高盛此前預計今年的供需赤字將達到19.7萬噸。

這種情況持續得越久年底出現極端稀缺的風險越高。高盛使用季節標準和其全年赤字的庫存路徑推斷得出,全球可見庫存將跌至15萬噸以下。

此前見聞文章指出,全球三大期貨交易所之一倫敦金屬交易所隱形庫存消失得飛快,2021年前11個月,LME的銅現貨庫存減少了11.5萬噸,11月底的總量只有18945噸,是該交易所自2020年2月開始發布該數據以來的最低水平。

在如此緊張的供應環境下,銅現貨升水現象越來越嚴重。通常情況下,市場供需出現不匹配時,市場就會進入現貨溢價狀態,以鼓勵庫存持有者將商品推向市場。

事實上,自去年10月以來,銅市場就一直存在現貨溢價現象,由于沒有出現大幅的上漲,市場幾乎沒有跡象表明這一點。高盛預計,現貨溢價將持續存在,銅現貨和期貨的價差將不斷擴大。

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