賭上聲譽?花旗和小摩齊上陣高呼:抄底正當時
來源:Wind資訊 發布時間:2022-03-04 11:56:55

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在風險事件頻發、逢低買入策略似乎失效的當下,花旗、小摩兩家大行卻在這個時間點拋開謹慎,以自己的聲譽打賭,稱風險事件導致的下跌已經結束,現在就是底部。

在風險事件頻發的時期,情緒崩潰之后,逢低買入策略似乎已經成為禁忌,即使散戶投資者也在用創紀錄的現金購買看跌期權對沖可能發生的大崩潰。華爾街兩家大行卻在這個時間點拋開謹慎,以自己的聲譽打賭,稱風險事件導致的下跌已經結束,現在就是底部。

花旗:上調「美國股票和全球IT板塊」的投資評級為超配

花旗集團在本周四將「美國股票和全球IT板塊」的投資評級上調為超配。該行的首席策略師Robert Buckland 寫到,美股和全球IT行業交易都是增長型交易,至少在相對而言可以這樣定義,它們都從最近實際收益率的急劇下降中受益。

股票市場對實際收益率下降的反應不那么迅速。實際收益率下降是近年來全球價值和成長交易的一大驅動力。然而,10年期美債的最新下跌,尚未推動迄今為止主導全球股市的價值輪換交易出現類似的急劇逆轉。其他成長類行業,如美股和其他地區的成長股市場表現,也出現了滯后。

花旗觀點在理論上是正確的,但它忽略了實際收益率為何在下跌,這與良性風險環境無關,也與盈虧平衡(構成名義收益率的配對交易的另一部分)隨著大宗商品在1973年石油危機以來表現最好的一周這一事實有關,滯脹迫在眉睫,全球經濟增長極有可能即將陷入衰退。

摩根大通:11個理由安利客戶逢低買入

摩根大通在傳統的每周打氣講話中,發布了兩份督促客戶逢低買入的報告。事實上,該行已經在過去幾周數次呼吁抄底了。

第一份報告來自摩根大通交易員Michael Gormley。他表示,由于空頭回補和技術因素,標普500指數自2月24日的盤中低點反彈7%,「雖然我們對俄羅斯與烏克蘭局勢的了解還遠遠不夠,但風險前景有幾點明顯改善」。

第一、俄烏兩國積極推動和談,短期內對油價有降溫的作用。

第二、新聞上所呈現的頭條,使得大多數投資者已經將大宗商品價格上漲,對經濟增長的重大打擊考慮在內。盡管這引發了滯脹的可能,但增長數據依然強勁(美國2月ISM指數突破58.6),鮑威爾為今年晚些時候幾次50個基點的加息敞開大門,應該有助于緩解人們對經濟放緩的一些擔憂。

第三、股票風險溢價處于過去60年來的最高水平之一,這使得做空變得不那么引人注目,這也與正在改善的EPS趨勢背道而馳。

第四、歐洲股市的估值仍然令人信服,日本的市盈率降至2018年的水平,而美國的市盈率僅比2019年的水平略高。與此同時,羅素仍處于經濟衰退的區域,科技行業的處于超賣區域。

第五、鮑威爾本周在國會山的證詞顯示,3月份加息50個基點可能性基本沒有了,這給股市帶來了一些緩解,并表明美聯儲在這個加息周期中采取了謹慎的做法。

盡管如此,Michael Gormley承認,市場仍然「依賴于烏克蘭沖突所走的路線」,不幸的是,這并不意味著短期內會出現實質性的緩和。

與此同時,摩根大通另一位策略師Marko Kolanovic 也發表了相似的觀點,認為有6大理由相信「最糟糕的情況可能已經過去」。

一、盡管歐美對俄羅斯宣布的制裁看起來嚴厲,但對經濟的實際影響有限;二、油價漲幅目前已經受到牽制;三、央行的鷹派立場被地緣政治風險沖淡;四、風險不太可能會外溢至歐洲其他國家;五、美國科技股呈現超賣狀態;六、油價上漲會使得主權財富基金出手和石油公司回購為股市創造一些支持。

Marko Kolanovic 最后總結稱,不管俄羅斯與烏克蘭的風險如何,確實認為隨著3月16日美聯儲會議的召開,市場交易量仍在上升,因此對市場中立戰略持謹慎樂觀態度。

編輯/Corrine

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